I fondi pensione negoziali (FPN) sono stati, fin dalla loro costituzione, uno strumento per avvicinare al mondo della finanza fasce di popolazione che altrimenti sarebbero state del tutto estranee a quella esperienza e possono essere considerati, senza dubbio, una delle espressioni pi\u00f9 importanti di un modello di sviluppo economico che interviene nei mercati finanziari. \u00a0<\/p>\n
La spinta alla nascita dei FPN, \u00e8 venuta dalla convinzione secondo la quale far transitare il risparmio pensionistico per i mercati finanziari avrebbe da un lato rafforzato il ruolo di questi mercati, e quindi avrebbe reso pi\u00f9 moderno ed efficiente nel suo insieme il sistema economico del nostro paese, e, dall\u2019altro, avrebbe potuto garantire un migliore uso delle risorse destinate al sistema pensionistico.<\/p>\n
La crisi economica ha messo in evidenza tutti i limiti del sistema finanziario di allocare in maniera razionale delle risorse e dunque ha messo in discussione la superiorit\u00e0 della intermediazione privata, libera da qualsiasi vincolo, rispetto a quella pubblica.<\/p>\n
La specifica debolezza dell\u2019Italia all\u2019interno di questa crisi, ha reso chiara, in secondo luogo, una contraddizione di fondo per i gestori dei FPN. L\u2019obiettivo di un FPN non pu\u00f2 che essere quello di garantire il massimo rendimento possibile, all\u2019interno di un certo profilo di rischio, ai sottoscrittori del fondo. Ma questo tipo di scelta, limitata alla sola analisi del rendimento finanziario, potrebbe finire col penalizzare le imprese italiane e, pi\u00f9 in generale, l\u2019intero sistema paese (e di conseguenza i suoi lavoratori), proprio a causa della sua debolezza. Al tempo stesso, i tassi di interesse odierni particolarmente bassi, rendono ineludibile una maggiore diversificazione di portafoglio.<\/span><\/p>\n Il rischio concreto che va evitato in questa situazione \u00e8 che i mancati investimenti dei FPN italiani, possano costituire un fattore di indebolimento del nostro sistema economico. Occorre evitare che, in un’ottica di ricerca di mero rendimento finanziario, i FPN continuino ad assorbire risorse dal nostro sistema produttivo per investire in imprese o sistemi paese nostri concorrenti. .<\/p>\n \u00a0Non pu\u00f2 dunque ritenersi accettabile che le risorse siano investite, indifferenziatamente, su scala internazionale in un momento in cui si pone un evidente problema di insufficiente disponibilit\u00e0 di attivit\u00e0 finanziarie per sostenere e far ripartire il sistema produttivo del nostro paese.<\/p>\n I FPN sono ormai istituzioni finanziarie consolidate che amministrano nel loro insieme \u00a0 masse finanziarie importanti, soprattutto se si tiene conto della situazione di sostanziale illiquidit\u00e0 del sistema bancario italiano. Un ammontare di risorse che tuttavia, stando alle regole attuali, viene, per lo pi\u00f9, gestita in una logica di rendimenti fondamentalmente di breve periodo.<\/p>\n Va svolta, insomma, una riflessione complessiva, al di l\u00e0 di quelli che sono oggi gli investimenti utilizzati dai Fondi pensione che hanno prodotto rendimenti, difeso il risparmio dei lavoratori ed hanno costruito le basi di tranquillit\u00e0 per la difesa del risparmio previdenziale. Essa deve riguardare come continuare questo percorso virtuoso adeguandolo alle mutate condizioni economiche e finanziarie. Occorre, anche, riflettere se il rendimento si debba misurare semplicemente in termini numerici finanziari o non si possa misurare anche in termini di ricadute positive sociali, affrontando in modo partecipativo la tematica della crescita sostenibile e di conseguenza l\u2019investimento nell\u2019economia reale.<\/p>\n Occorre porsi la domanda se i due obiettivi del mantenimento delle promesse pensionistiche, da un lato, e del contributo alla ripresa del Paese, dall\u2019altro, siano effettivamente coerenti. La risposta, che pu\u00f2 essere positiva, dipende dall\u2019individuazione di strumenti idonei che consentano di finanziare lo sviluppo economico del Paese in condizioni di sicurezza per gli iscritti alla previdenza complementare.<\/p>\n I fondi pensione possono svolgere un ruolo in termini di salvaguardia di interessi collettivi<\/p>\n di lungo periodo.\u00a0 Ne conseguirebbe un vantaggio significativo per il Paese, in particolare se gli interventi fossero coordinati all\u2019interno di un piano nazionale che veda Governo e Parti sociali impegnati in un confronto finalizzato alla condivisione di tale piano.<\/p>\n Il Governo, attraverso il MEF, ha il dovere di delineare le linee strategiche di un \u00a0 progetto di sviluppo necessario per il Paese nei prossimi 10\/20 anni, definendo i settori strategici, in accordo con le Parti Sociali e valorizzando le specificit\u00e0 territoriali stimolando altres\u00ec \u00a0 forme di coinvestimento pubblico-privato.<\/p>\n Un progetto opportunamente delineato a livello governativo\u00a0 pu\u00f2 favorire in generale la crescita dell\u2019offerta di fondi di investimento da parte di soggetti professionali di mercato che garantiscono le professionalit\u00e0, le competenze e l\u2019esperienza necessarie a raccogliere e a gestire le risorse in questione.<\/p>\n \u00a0<\/p>\n Appare altres\u00ec opportuno che tale progetto veda il coinvolgimento congiunto degli investitori previdenziali (Casse private e Fondi pensione). In tale ambito, le forme di previdenza privata possono svolgere un ruolo fondamentale, attraverso l\u2019investimento in uno o pi\u00f9 strumenti specifici, volontariamente, da loro costituiti e a loro dedicati, condividendo anche la visione comune di obiettivi che, proprio per la natura non speculativa di tali forme, per il loro orizzonte temporale e per il comune interesse al benessere del Paese in cui operano, divengono naturali “alleati” del progetto stesso.<\/p>\n \u00a0<\/p>\n La governance da parte degli investitori previdenziali potr\u00e0 garantire un corretto approccio a tali investimenti che garantisca l’assenza di conflitti di interesse e la ricerca di quelle condizioni di prudenza e garanzia necessarie ad ogni investimento previdenziale.<\/p>\n Anche l’introduzione di tematiche di investimento responsabile SRI, nella selezione degli investimenti nell’economia reale pu\u00f2 ricoprire un ruolo fondamentale, supportando le imprese ad accrescere la propria capacit\u00e0 di innovazione e l\u2019attenzione agli aspetti ambientali, sociali e di buon governo (ESG) e fornire\u00a0 una migliore valutazione dei rischi e delle opportunit\u00e0, assicurando cos\u00ec un\u2019analisi pi\u00f9 completa e una maggior efficacia delle azioni dei gestori (due diligence, gestione della partecipazione, rendicontazione ed exit).<\/p>\n \u00a0<\/p>\n L\u2019investimento offerto non potr\u00e0 modificare l’obiettivo primario delle forme previdenziali che \u00e8 realizzare pensione per i propri aderenti, ma dovr\u00e0 consentire di cogliere ricadute positive sia individuali che collettive ed in questo senso rigorosa ed equilibrata dovr\u00e0 essere la selezione degli strumenti e degli ambiti di investimento.<\/p>\n \u00a0<\/p>\n Dal private equity, ai fondi immobiliari e infrastrutturali, i canali alternativi possono avere importanti ricadute sul sistema produttivo e occupazionale e, al tempo stesso, offrire rendimenti utili a costruire pensione.<\/p>\n Gli obiettivi che ci si pu\u00f2 porre sono quelli di finanziare, con l\u2019aiuto degli investitori previdenziali possono essere: il settore delle infrastrutture, il sistema delle PMI e dell’esportazione, i piani di sviluppo dell’ambiente e del territorio, la valorizzazione del patrimonio culturale, la filiera della salute ed anche, se con adeguata previsione di rendimento, gli investimenti a forte impatto sociale.<\/p>\n \u00a0(*) Direttore Generale del Fondo Cometa<\/p>\n \u00a0<\/p>\n \u00a0<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" I fondi pensione negoziali (FPN) sono stati, fin dalla loro costituzione, uno strumento per avvicinare al mondo della finanza fasce di popolazione che altrimenti sarebbero state del tutto estranee a quella esperienza e possono essere considerati, senza dubbio, una delle espressioni pi\u00f9 importanti di un modello di sviluppo economico che interviene nei mercati finanziari. \u00a0 […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":1390,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[9],"tags":[],"class_list":["post-1391","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-newsletter"],"yoast_head":"\n
<\/span>Il problema che si ha di fronte \u00e8 quello di ripensare il ruolo dei FPN in modo da garantire da un lato un basso profilo di rischio coerente con gli interessi dei sottoscrittori e, dall\u2019altro, una capacit\u00e0 di supportare in una qualche misura il sistema produttivo e sociale del nostro paese e potendosi \u00a0 muovere con un orizzonte temporale pi\u00f9 lungo rispetto a quello dei normali operatori presenti sul mercato, svolgere un ruolo positivo dal punto di vista sistemico. \u00a0<\/p>\n
<\/span>Un primo passo \u00e8 presente nelle recenti iniziative del Governo (decreto MEF 5 giugno 2015 su credito di imposta) che prevedono benefici fiscali per i fondi pensione e casse di previdenza che investono nell\u2019economia reale.\u00a0 Il rilancio della previdenza complementare deve essere per\u00f2 inteso dal legislatore e dall\u2019opinione pubblica come un investimento sul futuro sia del singolo, che del sistema Paese.<\/p>\n
<\/span>Un\u2019iniziativa auspicabile \u00e8\u00a0 la creazione di un fondo specifico per gli investimenti nell\u2019economia italiana\u00a0 gestito dai fondi pensione e dalle casse di previdenza, ma aperto anche ad altri investitori istituzionali pubblici e privati.<\/p>\n