Da Parigi arrivano segnali di contagio, la tensione registrata sui titoli transalpini e anche italiani ne \u00e8 la prova. L\u2019indebolimento della Germania ha privato la Francia del suo storico e naturale ombrello di protezione. Oggi per\u00f2 l\u2019Europa \u00e8 meglio attrezzata di quindici anni fa, il che non \u00e8 un dettaglio. Conversazione con l\u2019economista, saggista, docente allo European university institute, Marcello Messori<\/p>\n\n\n\n
Il bacillo \u00e8 in circolazione e allora forse \u00e8 meglio correre in farmacia. La Francia \u00e8 una pentola a pressione, schiacciata da un deficit ampiamenti al di fuori del raggio di Maastricht e con uno stato sociale, spesso invidiato da tutto il mondo, che non \u00e8 pi\u00f9 sostenibile. Resta una domanda di fondo: quanto \u00e8 pericolosa la crisi francese? Domanda direttamente girata a Marcello Messori, economista, saggista, docente allo European university institute.<\/strong><\/p>\n\n\n\n \u201cLe attuali difficolt\u00e0 della Francia sono il risultato dei mancati aggiustamenti degli squilibri macroeconomici che si protraggono da pi\u00f9 di un ventennio\u201d, premette Messori. \u201cNegli anni successivi alla crisi finanziaria internazionale del 2007 e a quella dei debiti sovrani, questo Paese ha fatto registrare aumenti nel rapporto debito pubblico\/Pil molto al di sopra della media dell\u2019euro area, in quanto l\u2019incidenza dei suoi deficit pubblici \u00e8 stata sistematicamente maggiore del 3%. <\/p>\n\n\n\n Inoltre, dall\u2019inizio del secolo, la Francia non ha mai realizzato un surplus di bilancio al netto degli oneri finanziari sul suo debito a causa di una spesa pubblica molto elevata. Tali dinamiche hanno causato divaricazioni nei suoi fondamentali economici rispetto alla Germania, ma non hanno assicurato pi\u00f9 elevati tassi di crescita. E, nonostante discreti potenziali innovativi, gli elevati investimenti aggregati, rispetto ai risparmi aggregati, hanno prodotto squilibri nelle partite correnti francesi\u201d.<\/p>\n\n\n\n Ora, secondo l\u2019economista, \u201cfino a che il rapporto franco-tedesco \u00e8 stato l\u2019asse portante dell\u2019Unione europea, le difficolt\u00e0 macroeconomiche francesi non hanno prodotto gravi conseguenze in termini di sostenibilit\u00e0 del debito pubblico e degli squilibri con l\u2019estero. La solidit\u00e0 tedesca ha protetto la fragilit\u00e0 francese. La recente recessione dell\u2019economia tedesca ha, per\u00f2, indebolito e lacerato questa rete di protezione. Combinandosi con le tensioni nel mercato obbligazionario statunitense, gli squilibri francesi rischiano di contagiare i mercati dei titoli pubblici dei Paesi europei con debiti pubblici elevati\u201d.<\/p>\n\n\n\n Messori insiste sulla questione di un potenziale allargamento della crisi in Europa. Seppur con le dovute cautele. \u201cVi sono segnali di contagio. Basti riferirsi all\u2019aumento degli spread dei titoli pubblici francesi e italiani rispetto a quelli tedeschi. A mio avviso, non siamo per\u00f2 alle soglie di una nuova crisi dei debiti sovrani per almeno tre ragioni. Innanzitutto, le regole fiscali dell\u2019Unione europea sono pi\u00f9 efficaci del vecchio Patto di stabilit\u00e0 e crescita, in quanto graduano gli aggiustamenti nel tempo e sono sensibili alle esigenze della crescita\u201d.<\/p>\n\n\n\n Non \u00e8 tutto. Inoltre, pur non essendo brillante, \u201cl\u2019economia europea non sta attraversando una fase recessiva come nel 2008-09 o nel 2011-13. Infine, i singoli Paesi ad alto debito pubblico possono utilizzare i recenti sostegni europei per approdare ad assetti pi\u00f9 equilibrati che siano compatibili con obiettivi di medio-lungo termine\u201d. Semmai, \u201c\u2018il rischio da evitare \u00e8 che le attuali difficolt\u00e0 economiche siano aggravate da evoluzioni politico-istituzionali che indeboliscano l\u2019area europea e aggravino la segmentazione dei mercati. Se prevalesse una logica sovranista, in cui gli Stati nazione devono gestire autonomamente i loro squilibri macroeconomici, l\u2019instabilit\u00e0 potrebbe aggravarsi con effetti molto negativi per le prospettive europee\u201d.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Da Parigi arrivano segnali di contagio, la tensione registrata sui titoli transalpini e anche italiani ne \u00e8 la prova. 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